Indeks saham naik, tetapi saham di portofolio kamu justru banyak yang turun. Apakah ini berarti kamu salah memilih saham?
Belum tentu. Kenaikan indeks tidak selalu mencerminkan kenaikan sebagian besar saham di dalamnya. Pada indeks dengan pembobotan berdasarkan kapitalisasi pasar, pergerakan beberapa perusahaan besar dapat mengangkat indeks meskipun banyak saham lain melemah.
Untuk memahami kondisi di balik pergerakan indeks, investor dapat menggunakan market breadth. Analisis ini membantu menjawab pertanyaan penting: apakah kenaikan pasar didukung banyak saham atau hanya bergantung pada segelintir perusahaan?
Memahaminya dapat membantu kamu menilai kondisi pasar, mengevaluasi portofolio, dan lebih selektif sebelum menambah investasi.
Apa Itu Market Breadth Saham?
Market breadth saham adalah ukuran luasnya partisipasi saham dalam pergerakan suatu pasar atau indeks. Analisisnya dapat membandingkan jumlah saham yang naik dan turun, menghitung saham yang berada di atas rata-rata harga tertentu, atau memantau saham yang mencetak harga tertinggi dan terendah baru.
Jika sebagian besar saham ikut naik, kenaikan pasar memiliki partisipasi yang luas. Sebaliknya, jika indeks naik tetapi hanya sedikit saham yang menguat, kenaikannya memiliki partisipasi yang sempit.
Market breadth bukan satu indikator tunggal. Istilah ini mencakup berbagai cara untuk melihat kondisi saham di balik angka indeks.
Bagi investor, kegunaannya adalah memberikan konteks. Kamu dapat membedakan antara pasar yang menguat secara luas, kenaikan yang terkonsentrasi pada perusahaan besar, dan pelemahan yang mulai menyebar.
Mengapa Indeks Naik Saat Banyak Saham Turun?
Penyebab utamanya dapat berasal dari bobot saham dalam indeks yang tidak sama.
Sebagai contoh, S&P 500 menggunakan pembobotan berdasarkan kapitalisasi pasar yang disesuaikan dengan saham yang tersedia untuk publik atau float-adjusted market capitalization. Karena itu, perusahaan dengan bobot besar memberikan pengaruh lebih besar terhadap indeks.
Perhatikan ilustrasi indeks berisi 10 saham berikut:
- Dua saham terbesar memiliki bobot gabungan 60%.
- Delapan saham lainnya memiliki bobot gabungan 40%.
- Kedua saham terbesar masing-masing naik 3%.
- Delapan saham lainnya masing-masing turun 1%.
Secara sederhana, perubahan indeksnya adalah:
(60% × 3%) + (40% × −1%) = +1,4%
Indeks tetap naik 1,4%, meskipun delapan dari sepuluh saham turun. Angka ini merupakan ilustrasi, bukan perhitungan indeks tertentu.
Artinya, pernyataan “pasar sedang naik” perlu diperiksa lebih lanjut. Apakah yang menguat sebagian besar saham, atau hanya perusahaan yang memiliki pengaruh besar terhadap indeks?
Mengapa Market Breadth Berguna bagi Investor?
1. Menilai Dukungan di Balik Kenaikan Indeks
Kenaikan yang diikuti semakin banyak saham menunjukkan partisipasi yang meluas. Investor memiliki bukti tambahan bahwa penguatan tidak hanya berasal dari beberapa perusahaan.
Sebaliknya, jika indeks terus naik sementara partisipasi menyusut, ketergantungan pada saham pemimpin menjadi lebih besar.
Kondisi tersebut perlu dipantau, tetapi tidak otomatis berarti indeks akan segera turun. Pasar dengan kepemimpinan yang sempit dapat bertahan cukup lama.
2. Memahami Mengapa Portofolio Tertinggal
Portofolio yang berisi saham berbeda dari penggerak utama indeks dapat menghasilkan kinerja yang berbeda pula.
Jika kenaikan indeks terkonsentrasi pada perusahaan teknologi besar, portofolio yang lebih banyak berisi perusahaan kecil atau sektor lain mungkin tertinggal.
Market breadth membantu menjelaskan perbedaan tersebut. Namun, penjelasan ini tetap perlu dilanjutkan dengan evaluasi fundamental dan komposisi portofolio.
3. Menghindari FOMO karena Indeks Mencetak Rekor
Rekor indeks tidak berarti semua saham sedang berada dalam kondisi kuat.
Sebelum membeli saham karena membaca berita indeks naik, investor dapat memeriksa apakah saham incarannya ikut menunjukkan penguatan atau justru berada dalam tren turun.
4. Melengkapi Evaluasi Konsentrasi
Memiliki banyak saham belum tentu menghasilkan diversifikasi yang memadai. Beberapa saham dan ETF dapat memiliki eksposur besar pada perusahaan atau sektor yang sama.
Ketika penguatan pasar terkonsentrasi, pemeriksaan terhadap kepemilikan yang tumpang tindih menjadi semakin relevan.
Indikator Market Breadth Saham dan Cara Membacanya
Untuk mulai mempelajarinya, kamu tidak perlu langsung menggunakan banyak indikator. Pahami terlebih dahulu apa yang dihitung, kelompok saham yang diukur, dan periode pengamatannya.
1. Advance dan Decline: Jumlah Saham Naik dan Turun
Indikator paling sederhana adalah membandingkan:
- Advancing stocks: saham yang naik dibandingkan penutupan sebelumnya.
- Declining stocks: saham yang turun dibandingkan penutupan sebelumnya.
- Unchanged stocks: saham yang harga penutupannya tidak berubah.
Misalnya, dari 500 saham terdapat 320 saham naik, 160 saham turun, dan 20 saham tidak berubah.
Selisih saham naik dan turun atau net advances adalah:
Net advances = 320 − 160 = +160
Angka positif menunjukkan lebih banyak saham naik pada sesi tersebut. Angka negatif menunjukkan lebih banyak saham turun.
Kamu juga dapat menghitung Advance/Decline Ratio:
A/D Ratio = jumlah saham naik ÷ jumlah saham turun
Dalam contoh tadi:
320 ÷ 160 = 2
Artinya, terdapat dua saham naik untuk setiap satu saham turun.
Rasio di atas 1 menunjukkan jumlah saham naik lebih banyak. Namun, pembacaan satu hari hanya menggambarkan sesi tersebut, bukan memastikan arah pasar berikutnya.
2. Advance/Decline Line: Melihat Partisipasi secara Kumulatif
Advance/Decline Line atau A/D Line mengakumulasi selisih saham naik dan turun dari waktu ke waktu.
Rumus sederhananya:
A/D Line hari ini = A/D Line sebelumnya + net advances hari ini
Jika lebih banyak saham naik, nilai harian menambah garis tersebut. Jika lebih banyak saham turun, nilainya mengurangi garis. Investor biasanya membandingkan arahnya dengan pergerakan indeks. TradingView
Cara membacanya:
Indeks naik dan A/D Line naik
Kenaikan indeks mendapatkan konfirmasi dari partisipasi saham.
Indeks naik, tetapi A/D Line melemah
Terdapat perbedaan arah atau divergence. Indeks menguat sementara dukungan dari jumlah saham menyusut.
Indeks turun, tetapi A/D Line mulai membaik
Tekanan jual mungkin mulai berkurang pada sebagian saham. Namun, kondisi tersebut belum memastikan pembalikan tren indeks.
Fokuskan perhatian pada arah dan pola A/D Line. Nilai absolutnya bergantung pada titik awal perhitungan sehingga tidak tepat dibandingkan sembarangan antarpenyedia data.
3. Persentase Saham di Atas Moving Average
Indikator ini menghitung berapa persen saham dalam suatu kelompok yang berada di atas moving average masing-masing.
Dua ukuran yang umum digunakan adalah:
- Di atas MA 50 hari: membantu melihat partisipasi tren jangka menengah.
- Di atas MA 200 hari: membantu melihat partisipasi tren yang lebih panjang.
Rumusnya:
Persentase di atas MA = jumlah saham di atas MA ÷ jumlah saham dalam kelompok × 100%
Misalnya, dari 500 saham terdapat 300 saham di atas MA 200 hari. Hasilnya adalah 60%.
Ini berarti mayoritas saham dalam kelompok tersebut berada di atas rata-rata harga 200 harinya. Penggunaan persentase saham di atas moving average membantu menilai kekuatan internal indeks.
Bagi investor, arah perubahan sama pentingnya dengan level saat ini.
Angka 60% yang meningkat dari 35% menunjukkan partisipasi membaik. Angka 60% yang turun dari 85% menunjukkan partisipasi menyusut.
Batas 50% hanya menunjukkan apakah mayoritas saham berada di atas moving average. Angka tersebut bukan ambang universal untuk membeli atau menjual.
Selain itu, saham di bawah MA 200 hari belum tentu murah. Indikator tren tidak mengukur valuasi perusahaan.
4. New Highs dan New Lows
Indikator ini menghitung jumlah saham yang mencapai harga tertinggi atau terendah baru dalam periode tertentu, misalnya 52 minggu. Tujuannya adalah melihat apakah kekuatan atau kelemahan menyebar ke lebih banyak saham.
Cara membacanya:
- New highs bertambah dan new lows berkurang: semakin banyak saham menunjukkan kekuatan.
- New lows bertambah: pelemahan menjangkau lebih banyak saham.
- Indeks mencetak rekor, tetapi new highs semakin sedikit: partisipasi pada rekor tersebut dapat lebih sempit.
Gunakan periode yang sama saat membandingkan data. New highs satu bulan memberikan informasi berbeda dari new highs 52 minggu.
Saham yang mencetak new high juga tidak otomatis mahal, sebagaimana saham yang mencetak new low tidak otomatis murah. Penilaian tersebut tetap membutuhkan analisis bisnis dan valuasi.
5. Perbandingan Indeks Berbobot Kapitalisasi dan Equal Weight
Cara tambahan untuk memeriksa kepemimpinan pasar adalah membandingkan indeks biasa dengan versi equal weight yang memiliki konstituen sama.
S&P 500 Equal Weight, misalnya, mencakup perusahaan yang sama dengan S&P 500, tetapi memberikan bobot yang sama kepada setiap perusahaan pada penyeimbangan ulang kuartalan. Bobot tersebut kemudian dapat berubah mengikuti pergerakan harga.
Jika indeks berbobot kapitalisasi naik jauh lebih kuat daripada versi equal weight, perusahaan berbobot besar kemungkinan memberikan kontribusi lebih dominan.
Jika versi equal weight ikut menguat, penguatan lebih tersebar di luar perusahaan terbesar.
Perbandingan ini merupakan pelengkap analisis breadth. Perbedaan kinerja juga dipengaruhi komposisi bobot sektor dan karakteristik perusahaan, sehingga tidak cukup untuk menilai kondisi pasar sendirian.
Cara Membaca Market Breadth Sebelum Mengambil Keputusan
Langkah 1: Tentukan Pasar yang Relevan
Mulailah dari kelompok saham yang sesuai dengan investasimu.
Jika kamu menganalisis saham berkapitalisasi besar AS, breadth S&P 500 lebih langsung relevan daripada breadth seluruh saham di bursa lain.
Data breadth NYSE, Nasdaq Composite, Nasdaq-100, dan S&P 500 dapat memberikan hasil berbeda karena anggotanya berbeda.
Pastikan indeks yang dibandingkan dan kelompok saham pembentuk indikatornya sesuai.
Langkah 2: Sesuaikan Periode dengan Tujuan
Trader jangka pendek mungkin lebih memperhatikan perubahan harian dan partisipasi di atas MA 50 hari.
Investor jangka panjang dapat memberikan perhatian lebih besar pada tren mingguan, partisipasi di atas MA 200 hari, dan perubahan yang bertahan beberapa periode.
Satu sesi perdagangan yang lemah belum cukup untuk menyimpulkan tren jangka panjang berubah.
Langkah 3: Bandingkan Harga Indeks dan Partisipasi
Ajukan tiga pertanyaan:
- Apakah indeks sedang naik, turun, atau bergerak mendatar?
- Apakah jumlah saham yang mendukung arah tersebut bertambah atau berkurang?
- Apakah pola itu bertahan atau hanya muncul sesaat?
Tujuannya adalah mengetahui apakah pergerakan harga mendapatkan konfirmasi dari kondisi saham di dalamnya.
Langkah 4: Periksa Lebih dari Satu Ukuran
A/D Line dapat menunjukkan partisipasi harian, sedangkan persentase saham di atas MA 200 hari menunjukkan kondisi tren yang lebih panjang.
Jika keduanya melemah, bukti penyusutan partisipasi lebih lengkap dibandingkan hanya satu hari dengan banyak saham turun.
Jika indikator berbeda arah, periksa perbedaan periode dan cakupan datanya sebelum menarik kesimpulan.
Langkah 5: Hubungkan dengan Isi Portofolio
Gunakan temuan tersebut untuk mengevaluasi hal yang dapat kamu kendalikan:
- Apakah portofolio terlalu terkonsentrasi?
- Apakah alasan membeli setiap saham masih berlaku?
- Apakah penurunan saham berasal dari kondisi pasar atau masalah perusahaan?
- Apakah ukuran posisi masih sesuai toleransi risiko?
- Apakah kamu membeli karena analisis atau hanya mengikuti kenaikan indeks?
Market breadth membantu membentuk pertanyaan yang lebih baik. Keputusan akhirnya tetap membutuhkan penilaian terhadap aset yang dimiliki.
Contoh Membaca Market Breadth dalam Tiga Kondisi Pasar
Contoh berikut bersifat hipotetis dan bukan gambaran kondisi pasar saat ini.
Kondisi 1: Indeks Naik dan Partisipasi Meluas
Dalam satu bulan:
- Indeks naik 4%.
- A/D Line bergerak naik.
- Persentase saham di atas MA 200 hari meningkat dari 48% menjadi 67%.
- Semakin banyak saham mencetak new high.
Maknanya: penguatan indeks diikuti lebih banyak saham.
Bagi investor, kondisi ini memberikan dukungan teknis tambahan terhadap tren. Namun, saham yang akan dibeli tetap perlu dinilai berdasarkan kualitas bisnis, valuasi, dan risiko.
Breadth yang kuat tidak membuat seluruh saham layak dibeli pada harga berapa pun.
Kondisi 2: Indeks Naik, tetapi Partisipasi Menyusut
Dalam satu bulan:
- Indeks naik 3%.
- A/D Line melemah.
- Persentase saham di atas MA 200 hari turun dari 62% menjadi 44%.
- Versi equal weight tertinggal.
Maknanya: kenaikan semakin bergantung pada saham tertentu.
Investor dapat menggunakan informasi ini untuk memeriksa konsentrasi dan lebih selektif saat menambah posisi. Kondisi tersebut belum menjadi alasan otomatis untuk menjual seluruh portofolio atau mengambil posisi yang bertaruh pada penurunan pasar.
Kondisi 3: Indeks Masih Turun, tetapi Partisipasi Membaik
Dalam beberapa minggu:
- Indeks masih melemah.
- Jumlah saham yang mencetak new low berkurang.
- A/D Line mulai stabil.
- Persentase saham di atas MA 50 hari meningkat.
Maknanya: sebagian saham mulai menunjukkan perbaikan meskipun indeks belum pulih.
Investor dapat mulai memperbarui daftar pantauan dan memeriksa perusahaan yang fundamentalnya tetap kuat. Tetap diperlukan bukti tambahan karena perbaikan awal dapat gagal berlanjut.
Bagaimana Menggunakannya untuk Saham Individual dan ETF?
Untuk Investor Saham Individual
Market breadth memberikan konteks pasar, sedangkan analisis perusahaan menjelaskan kualitas aset yang akan dibeli.
Jika saham turun saat breadth pasar juga melemah, penurunannya mungkin ikut dipengaruhi kondisi umum. Namun, kamu tetap perlu memeriksa laporan keuangan, prospek laba, utang, dan perkembangan bisnis.
Sebaliknya, saham yang naik ketika pasar luas melemah menunjukkan kekuatan harga relatif. Kekuatan tersebut belum membuktikan bahwa valuasinya menarik atau kenaikannya akan bertahan.
Untuk Investor ETF
Breadth dapat membantu memahami mengapa ETF dengan pendekatan pembobotan berbeda memberikan hasil berbeda.
ETF yang mengikuti indeks berbobot kapitalisasi dapat lebih dipengaruhi perusahaan terbesar. ETF equal weight memiliki pembagian bobot berbeda, tetapi tetap menghadapi risiko pasar saham dan dapat mengalami penurunan.
Sebelum memilih ETF, periksa pula tujuan indeks, kepemilikan, biaya, likuiditas, serta kesesuaiannya dengan portofolio. Breadth tidak cukup untuk menentukan produk mana yang paling tepat.
Kesalahan yang Perlu Dihindari
Menganggap Breadth Lemah Berarti Pasar Segera Jatuh
Breadth lemah menunjukkan partisipasi yang menyusut. Waktu dan arah pergerakan berikutnya tetap tidak pasti.
Membeli Hanya karena Indikator Sangat Rendah
Partisipasi yang sangat rendah dapat bertahan ketika tren turun berlanjut. Kondisi ekstrem bukan jaminan harga sudah mencapai titik terendah.
Membandingkan Kelompok Saham yang Berbeda
Breadth satu bursa tidak selalu menjelaskan pergerakan indeks yang hanya mencakup sebagian sahamnya. Periksa cakupan data dan jenis instrumen yang dihitung.
Menggunakan Satu Hari untuk Keputusan Jangka Panjang
Pergerakan harian dapat dipengaruhi berita atau peristiwa sementara. Sesuaikan pengamatan dengan horizon investasi.
Menganggap Breadth sebagai Ukuran Murah atau Mahal
Breadth mengukur partisipasi pergerakan harga. Untuk menilai valuasi, investor tetap membutuhkan ukuran seperti laba, arus kas, pertumbuhan, dan harga yang dibayarkan.
Di Mana Bisa Melihat Data Market Breadth?
Data market breadth dapat ditemukan melalui platform grafik, penyedia data pasar, dan layanan analisis broker.
TradingView menyediakan dokumentasi untuk A/D Line serta berbagai ukuran breadth. StockCharts juga mendokumentasikan indikator persentase saham di atas moving average untuk kelompok saham tertentu.
Sebelum menggunakan datanya, periksa:
- Kelompok saham yang dicakup.
- Rumus dan periode indikator.
- Waktu pembaruan data.
- Apakah data intraday atau penutupan.
- Apakah ada saham yang dikeluarkan karena data tidak lengkap.
Untuk memulai, kamu dapat memantau tiga hal: arah indeks, A/D Line, dan persentase saham di atas MA 200 hari. Catat perubahannya secara berkala agar analisis tidak hanya bergantung pada satu angka sesaat.
FAQ tentang Market Breadth Saham
Apakah market breadth yang bagus berarti semua saham akan naik?
Tidak. Partisipasi yang luas menunjukkan banyak saham mendukung pergerakan pasar, tetapi setiap perusahaan tetap memiliki kondisi bisnis dan risiko masing-masing.
Apa perbedaan market breadth dan market depth?
Market breadth melihat seberapa banyak saham berpartisipasi dalam pergerakan pasar. Market depth melihat kedalaman penawaran beli dan jual suatu aset pada berbagai tingkat harga, yang berkaitan dengan kemampuan pasar menyerap order.
Apakah market breadth dapat memprediksi kejatuhan pasar?
Market breadth dapat memberikan tanda bahwa partisipasi melemah. Namun, indikator ini tidak dapat memastikan kapan atau apakah kejatuhan pasar akan terjadi.
Indikator mana yang paling mudah dipelajari pemula?
Mulailah dari jumlah saham naik dan turun, lalu pelajari A/D Line serta persentase saham di atas MA 200 hari. Pahami cakupan dan cara hitungnya sebelum menambah indikator lain.
Apakah market breadth berguna bagi investor jangka panjang?
Ya, sebagai konteks untuk memahami kondisi pasar dan mengevaluasi konsentrasi portofolio. Untuk keputusan jangka panjang, kualitas bisnis, valuasi, diversifikasi, dan tujuan keuangan tetap perlu menjadi pertimbangan utama.
Memahami market breadth membantu kamu membaca berita indeks dengan lebih kritis. Saat mempelajari saham AS melalui konten edukasi Nanovest, gunakan analisis ini untuk melihat dukungan di balik pergerakan pasar sekaligus memperdalam riset perusahaan yang kamu pantau.
