Marvell Sepakati Akuisisi Lumentum US$115 Miliar

Marvell Technology (MRVL) dan Lumentum Holdings (LITE) mengumumkan kesepakatan akuisisi pada Senin, 2 November 2026. Transaksi dengan nilai perusahaan tersirat sekitar US$115 miliar ini akan menggabungkan teknologi konektivitas Marvell dengan komponen optik Lumentum untuk infrastruktur kecerdasan buatan atau AI.

Pasar merespons negatif. Menurut laporan penutupan bursa Associated Press, MRVL turun sekitar 12,7%, sementara LITE merosot 18,6%. Pergerakan tersebut terjadi ketika saham teknologi juga masih mengalami tekanan.

Skema Akuisisi: Satu Saham LITE Ditukar 4,5 Saham MRVL

Kesepakatan menggunakan rasio pertukaran tetap 4,5 saham Marvell untuk setiap saham Lumentum. Nilai indikatifnya sekitar US$1.132 per saham LITE, dengan premi 23,9% berdasarkan harga penutupan kedua perusahaan pada 28 Oktober 2026, sebelum spekulasi transaksi muncul.

Setelah transaksi selesai, pemegang saham Marvell diperkirakan memiliki sekitar 67% perusahaan gabungan, sedangkan pemegang saham Lumentum sekitar 33%, berdasarkan perhitungan saham terdilusi penuh.

Angka US$115 miliar merupakan enterprise value atau nilai perusahaan, yang berbeda dari nilai ekuitas. Reuters melaporkan nilai ekuitas transaksi sekitar US$102,5 miliar. Perbedaan ini penting karena nilai perusahaan memperhitungkan struktur utang dan kas, sedangkan nilai ekuitas merujuk pada kepentingan pemegang saham.

Mengapa Marvell Membutuhkan Teknologi Optik Lumentum?

Pengembangan pusat data AI membutuhkan koneksi yang mampu memindahkan data dalam jumlah besar. Dalam pengumumannya, kedua perusahaan menyebut kebutuhan bandwidth yang meningkat dan keterbatasan koneksi berbasis tembaga sebagai pendorong peralihan menuju teknologi optik.

Marvell membawa teknologi penghubung antar chip, pemrosesan sinyal, dan switching jaringan. Lumentum melengkapinya dengan laser, transceiver optik, serta optical circuit switching. Presentasi transaksi menggambarkan penggabungan kemampuan elektronik dan optik tersebut sebagai dasar untuk merancang konektivitas secara lebih terintegrasi.

Dengan menggabungkan komponen yang saling melengkapi, perusahaan menargetkan solusi yang lebih efisien dalam penggunaan daya dan lebih cepat dikembangkan untuk pelanggan. Hasilnya tetap bergantung pada pelaksanaan integrasi setelah akuisisi.

Kinerja Lumentum Tumbuh Sebelum Kesepakatan

Pada hari yang sama, Lumentum merilis laporan kuartal I tahun fiskal 2027, untuk periode yang berakhir 26 September 2026. Pendapatannya mencapai sekitar US$1,26 miliar, meningkat 136,5% dibandingkan setahun sebelumnya dan 25,5% secara kuartalan.

Perusahaan mencatat laba bersih GAAP US$360,3 juta. Margin operasinya mencapai 28,5% menurut GAAP dan 42,3% berdasarkan ukuran non-GAAP yang disesuaikan.

Untuk kuartal berikutnya, Lumentum memperkirakan pendapatan US$1,575 miliar hingga US$1,625 miliar. Manajemen menyebut pertumbuhan bisnis laser dan optical circuit switches sebagai kontributor utama kinerja kuartal pertama. 

Laporan ini memberi konteks tambahan tentang bisnis yang akan diakuisisi. Namun, pertumbuhan pendapatan Lumentum dan keberhasilan integrasi dengan Marvell tetap merupakan dua hal yang perlu dinilai secara terpisah.

Mengapa Saham Target Akuisisi Juga Turun?

Salah satu hubungan pentingnya terletak pada pembayaran menggunakan saham. Dengan rasio pertukaran tetap, nilai indikatif yang diterima untuk setiap saham LITE mengikuti 4,5 kali harga saham MRVL.

Sebagai ilustrasi skema, 100 saham LITE akan ditukar menjadi 450 saham MRVL jika transaksi diselesaikan sesuai ketentuan. Jumlah saham imbalannya tetap, sementara nilai pasarnya dapat berubah. Karena itu, angka US$1.132 saat pengumuman tidak menjadi pembayaran tunai yang nilainya terkunci.

Premi 23,9% juga memakai harga pembanding 28 Oktober, sehingga tidak otomatis menggambarkan keuntungan terhadap harga beli setiap investor.

Di luar mekanisme tersebut, Reuters melaporkan kekhawatiran analis mengenai besarnya harga akuisisi dan kemampuan Marvell menangani transaksi sebesar ini. Kekhawatiran itu muncul di tengah pengawasan pasar terhadap biaya pembangunan infrastruktur AI.

Target Sinergi dan Proses Menuju 2028

Dalam presentasi transaksi, perusahaan memperkirakan pasar potensial yang dapat dijangkau bersama atau total addressable market (TAM) mencapai US$550 miliar pada 2030. Angka tersebut menggambarkan ukuran peluang pasar, bukan proyeksi pendapatan perusahaan gabungan.

Manajemen juga melihat potensi sinergi biaya tahunan lebih dari US$1 miliar, terutama pada harga pokok penjualan. Transaksi diperkirakan mendukung laba per saham non-GAAP Marvell pada tahun pertama setelah penyelesaian. Keduanya merupakan perkiraan manfaat yang masih harus diwujudkan. 

Akuisisi ditargetkan selesai pada semester I tahun kalender 2028, dengan persetujuan pemegang saham kedua perusahaan, persetujuan regulator, dan pemenuhan ketentuan penutupan lainnya.

Bagi pembaca yang mengikuti MRVL dan LITE, perkembangan penting berikutnya mencakup proses persetujuan, kinerja masing-masing perusahaan, serta perubahan nilai imbalan saham selama transaksi belum selesai.