Investor Minta Valuasi IPO Anthropic US$1,5-1,6 Triliun

Rencana IPO Anthropic menghadapi tuntutan valuasi yang lebih hati-hati. The Wall Street Journal melaporkan bahwa calon investor institusi menyampaikan kisaran US$1,5-1,6 triliun kepada perusahaan dan penasihatnya setelah penjualan besar-besaran saham teknologi. Kisaran tersebut merupakan masukan investor, bukan harga penawaran resmi. 

Anthropic, pengembang Claude, telah mengajukan pencatatan saham dengan ticker ANT. Dokumen pendaftaran yang diperbarui pada 2 November 2026 memberi gambaran lebih lanjut mengenai bisnis dan struktur penawarannya.

Seberapa Besar Perubahan Ekspektasi Valuasinya?

Dibandingkan angka US$2 triliun yang sebelumnya beredar, kisaran usulan investor lebih rendah sekitar 20%-25%, berdasarkan perhitungan selisih kedua angka tersebut.

Sebagai pembanding, Anthropic mengumumkan pendanaan Series H sebesar US$65 miliar pada 28 Mei 2026, dengan valuasi setelah pendanaan atau post-money sebesar US$965 miliar. Artinya, kisaran yang kini dibicarakan masih lebih tinggi daripada valuasi pendanaan tersebut. Namun, keduanya berasal dari transaksi dan waktu yang berbeda.

Valuasi perusahaan juga perlu dibedakan dari dana yang dihimpun. Valuasi menggambarkan nilai keseluruhan ekuitas, sedangkan hasil IPO bergantung pada jumlah saham yang dijual dan harga penawarannya.

Mengapa Investor Lebih Berhati-hati?

Kehati-hatian terhadap Anthropic sudah terlihat sebelum laporan terbaru. Reuters pada 26 Oktober mencatat bahwa sebagian investor mempertimbangkan valuasi sekitar US$1,5 triliun, ketika pasar mulai mempertanyakan biaya dan potensi pengembalian investasi AI.

Reuters juga melaporkan bahwa kenaikan biaya pinjaman dan imbal hasil obligasi ikut memengaruhi sikap investor terhadap valuasi sektor tersebut. Dengan demikian, pertumbuhan bisnis Anthropic dinilai bersamaan dengan kebutuhan modal untuk mempertahankannya.

Perbedaan ekspektasi valuasi ini menunjukkan adanya proses penilaian menjelang penawaran. Angka yang dibicarakan calon investor masih dapat berubah sampai perusahaan menetapkan ketentuan resmi.

Pendapatan US$17 Miliar Belum Berarti Perusahaan Sudah Untung

Dalam pembaruan dokumen IPO, Anthropic melaporkan pendapatan US$17 miliar untuk tiga bulan yang berakhir September 2026, dengan kerugian bersih kuartalan US$23,3 miliar.

Untuk sembilan bulan pertama 2026, pendapatannya mencapai US$33,2 miliar dan kerugian bersihnya US$104 milia. Associated Press melaporkan bahwa angka kerugian sembilan bulan tersebut mencakup beban penyesuaian akuntansi sekitar US$94 miliar terkait perjanjian pendanaan.

Karena itu, pendapatan, kerugian akuntansi, dan pengeluaran kas perlu dibaca terpisah. Kerugian bersih yang memuat penyesuaian akuntansi tidak dapat langsung disamakan dengan jumlah kas yang keluar pada periode tersebut.

Komitmen Komputasi US$895,4 Miliar Tersebar hingga 2045

Dokumen S-1/A mengungkap komitmen pembelian dan perjanjian sewa sekitar US$895,4 miliar, yang hampir seluruhnya berkaitan dengan komputasi serta infrastruktur.

Sekitar US$69,8 miliar dijadwalkan dalam 12 bulan setelah 30 September 2026. Sementara itu, sekitar US$447,5 miliar diperkirakan timbul sebelum akhir 2030, dengan hampir seluruh sisanya pada 2031 hingga 2045.

Pembagian waktu tersebut penting untuk memahami kebutuhan pendanaan. Nilai komitmen jangka panjang menunjukkan kewajiban kontraktual lintas tahun, sedangkan jumlah yang jatuh tempo lebih dekat membantu menggambarkan tekanan pendanaan dalam jangka pendek.

Ticker ANT Sudah Diajukan, Harga IPO Masih Menunggu

Anthropic mengajukan pencatatan saham Kelas A di Nasdaq Global Select Market dengan simbol ticker ANT. Namun, dalam dokumen 2 November, kolom kisaran harga dan jumlah saham yang ditawarkan masih kosong.

Prospektus juga menyatakan bahwa penawaran mencakup saham yang dijual perusahaan dan saham dari pemegang saham penjual. Anthropic tidak menerima hasil penjualan saham milik pemegang saham penjual tersebut.

Dengan demikian, angka valuasi yang beredar belum cukup untuk menghitung berapa dana IPO yang akan masuk ke perusahaan. Informasi berikutnya yang perlu diperhatikan adalah harga penawaran, jumlah saham baru, porsi penjualan pemegang saham lama, dan jadwal pencatatan resmi Anthropic (ANT).