Bitcoin kembali mengalami tekanan jual dan menyentuh level terendah dalam tiga bulan pada Sabtu, 14 November 2026. Harganya sempat turun ke sekitar US$65.000, memperpanjang pelemahan hingga sekitar 13,5% dalam sepekan.
Di tengah penurunan tersebut, analis on-chain James Check menyebut Bitcoin telah memasuki deep value zone. Namun, istilah ini bukan berarti harga sudah mencapai titik terendah atau bottom. Tekanan dari arus keluar dana ETF, penyusutan suplai stablecoin, serta meningkatnya ekspektasi suku bunga masih menjadi hambatan bagi pemulihan pasar.
Laporan Glassnode dan Coinbase Institutional menunjukkan bahwa pelemahan Bitcoin tidak hanya berkaitan dengan aksi jual jangka pendek. Arus modal yang keluar dari pasar kripto, lemahnya permintaan dari investor Amerika Serikat, dan perubahan ekspektasi kebijakan moneter turut membebani harga.
Mengapa Tren Bearish Bitcoin Berlanjut?
Ada beberapa faktor yang masih menekan harga Bitcoin. Mulai dari berkurangnya likuiditas di pasar kripto hingga meningkatnya daya tarik instrumen keuangan berbunga.
1. Arus Keluar ETF Bitcoin Menekan Permintaan
Salah satu sinyal pelemahan permintaan terlihat dari pergerakan dana pada produk spot Bitcoin ETF di Amerika Serikat.
Dalam laporan 11 November 2026, Glassnode mencatat spot Bitcoin ETF mengalami arus keluar bersih sebesar US$1,6 miliar selama 20 sesi perdagangan. Data tersebut dihitung hingga 9 November 2026.
Arus keluar menunjukkan bahwa dana yang ditarik investor dari produk ETF lebih besar dibandingkan dana yang masuk selama periode tersebut. Kondisi ini mengurangi salah satu sumber permintaan Bitcoin melalui instrumen investasi tradisional.
Coinbase Institutional juga mencatat bahwa spot Bitcoin ETF di Amerika Serikat mengalami arus keluar sekitar US$1,44 miliar selama lima sesi perdagangan hingga 11 November. Sementara itu, BlackRock IBIT mencatat sembilan sesi berturut-turut dengan arus keluar dana.
Tekanan tersebut sejalan dengan Coinbase Premium yang berada di wilayah negatif. Glassnode menjelaskan bahwa harga Bitcoin di Coinbase diperdagangkan dengan diskon dibandingkan harga global. Kondisi ini mencerminkan lemahnya permintaan dari pasar Amerika Serikat.
2. Suplai Stablecoin Menyusut, Likuiditas Pasar Berkurang
Faktor berikutnya datang dari pasar stablecoin. Glassnode mencatat total suplai stablecoin turun sebesar US$14,2 miliar dalam 30 hari hingga 9 November 2026. Penurunan tersebut menjadi kontraksi tercepat sejak Juni 2022.
Stablecoin berperan sebagai salah satu sumber likuiditas di pasar kripto karena sering digunakan trader untuk menyimpan dana sebelum membeli aset digital.
Ketika suplai stablecoin menyusut, ruang likuiditas yang tersedia untuk mendukung aktivitas perdagangan dapat ikut berkurang. Artinya, pasar menghadapi tantangan untuk memperoleh aliran modal baru yang dapat menopang pemulihan harga.
Coinbase Institutional juga menemukan tren serupa, tetapi dengan angka pengukuran berbeda. Dalam laporan 13 November, lembaga tersebut mencatat suplai stablecoin turun US$11,5 miliar selama 30 hari. Angka ini disebut sebagai kontraksi terbesar dalam catatan pengukuran mereka.
Perbedaan angka tersebut berasal dari laporan dan pengukuran masing-masing lembaga. Keduanya menunjukkan arah yang sama, yakni likuiditas berbasis stablecoin sedang menyusut.
3. Ekspektasi Kenaikan Suku Bunga The Fed
Tekanan terhadap Bitcoin juga datang dari perubahan ekspektasi kebijakan moneter Amerika Serikat.
Dalam laporan 13 November 2026, Coinbase Institutional menyebut kontrak berjangka suku bunga mulai memperhitungkan sekitar 64 basis poin kenaikan suku bunga The Fed dalam 12 bulan ke depan. Angka tersebut meningkat dari sekitar 37 basis poin pada awal November.
Pasar juga telah memperhitungkan kenaikan suku bunga sebesar 25 basis poin pada pertemuan The Fed Desember, dengan peluang sekitar 12,5% untuk kenaikan 50 basis poin.
Perubahan ekspektasi tersebut muncul setelah data ketenagakerjaan dan inflasi Amerika Serikat lebih tinggi dari perkiraan pasar. Data nonfarm payrolls Oktober tercatat bertambah 165.000 pekerjaan, dibandingkan ekspektasi 65.000. Sementara itu, inflasi konsumen Oktober naik 0,4% secara bulanan.
Suku bunga yang lebih tinggi dapat membuat instrumen berbunga seperti obligasi dan deposito menjadi lebih menarik dibandingkan aset berisiko yang tidak memberikan imbal hasil tetap, termasuk Bitcoin.
Coinbase Institutional juga menyoroti penguatan indeks dolar AS yang mencapai 102,9, level tertinggi sejak April 2025. Kombinasi ekspektasi suku bunga yang lebih tinggi dan penguatan dolar menjadi latar belakang yang kurang mendukung bagi aset kripto.
Bitcoin Masuk Deep Value Zone, Apakah Harga Sudah Mencapai Bottom?
Di tengah tekanan tersebut, analis James Check menyebut Bitcoin telah memasuki deep value zone. Pernyataan itu disampaikan ketika harga BTC turun hingga sekitar US$65.000 pada 14 November 2026.
Menurut Check, penurunan terbaru merupakan gelombang kapitulasi keempat sejak Bitcoin mencapai rekor tertinggi sebelumnya. Ia menilai sebagian investor yang menjual dalam kondisi rugi kemungkinan merupakan pembeli yang masuk ketika harga berada di atas US$80.000 pada September.
Investor tersebut kini menghadapi pilihan untuk mempertahankan aset atau merealisasikan kerugian setelah harga turun jauh dari level pembelian mereka.
Check menyebut area harga saat itu sebagai deep value zone, yang sebelumnya juga terlihat pada Februari dan akhir Juni 2026. Namun, ia tidak menyatakan bahwa Bitcoin sudah mencapai titik terendah.
Dengan demikian, istilah tersebut lebih tepat dipahami sebagai penilaian analis terhadap kondisi valuasi dan tekanan pasar, bukan sinyal pasti bahwa tren bearish akan segera berakhir.
Data On-Chain: Mayoritas Pemegang Jangka Pendek Masih Tertekan
Laporan Glassnode bertajuk Running on Empty yang diterbitkan pada 11 November 2026 menunjukkan bahwa Bitcoin telah turun di bawah Short-Term Holder Cost Basis sebesar US$75.600.
Metrik tersebut menggambarkan rata-rata harga perolehan Bitcoin yang dimiliki kelompok pemegang dengan periode kepemilikan maksimal 155 hari. Jadi, angka US$75.600 bukan harga modal seluruh investor atau khusus investor ritel.
Pada saat laporan disusun, ketika harga Bitcoin berada di sekitar US$74.000, hanya sekitar 35% koin milik kelompok tersebut yang masih berada dalam posisi untung. Artinya, sebagian besar koin yang dimiliki pemegang jangka pendek telah berada di bawah harga perolehannya.
Kondisi ini berpotensi menciptakan tekanan jual tambahan. Ketika harga kembali naik mendekati titik modal, sebagian pemegang yang sebelumnya mengalami kerugian dapat memilih menjual untuk mengurangi risiko atau keluar dari posisi.
Meski begitu, Glassnode juga menemukan sinyal akumulasi terbatas. Kelompok dompet yang menyimpan 100–1.000 BTC dan 1.000–10.000 BTC mulai menunjukkan peningkatan akumulasi.
Namun, data tersebut mengelompokkan alamat berdasarkan jumlah Bitcoin dalam dompet, bukan identitas pemiliknya. Karena itu, akumulasi tersebut tidak bisa langsung disimpulkan sebagai aksi pembelian institusi.
Glassnode juga mencatat bahwa kelompok dompet lainnya masih menunjukkan kecenderungan mengurangi kepemilikan. Bahkan, dua kelompok besar tersebut pernah menunjukkan akumulasi pada akhir September, tetapi tidak berlanjut dalam jangka panjang.
Di sisi lain, tekanan dari posisi leverage mulai berkurang. Sebagian besar level likuidasi posisi long di sekitar harga telah terlewati. Glassnode juga menemukan bahwa jumlah order beli yang tercatat dalam order book Binance dan Coinbase lebih besar dibandingkan order jual dalam rentang 5% dari harga pasar.
Meski menjadi sinyal penyeimbang, order yang tercatat dalam order book dapat dibatalkan sewaktu-waktu. Karena itu, kondisi tersebut belum cukup untuk memastikan pembalikan tren.
Level Harga Bitcoin yang Perlu Diperhatikan
Glassnode dan Coinbase Institutional menyoroti sejumlah level penting yang dapat membantu membaca arah pergerakan Bitcoin berikutnya.
Berdasarkan laporan Glassnode, area US$75.600 menjadi level penting karena merupakan Short-Term Holder Cost Basis. Sementara itu, True Market Mean berada di sekitar US$77.500.
Bitcoin perlu kembali merebut area tersebut untuk memperbaiki posisi pemegang jangka pendek. Sebaliknya, Glassnode menilai penurunan berkelanjutan di bawah US$73.000 dapat membuka peluang fase konsolidasi yang lebih panjang.
Coinbase Institutional mencatat area US$66.000–US$68.000 sebagai zona support berikutnya, disusul US$62.000. Jika tekanan jual berlanjut dan Bitcoin kehilangan area tersebut, level US$58.000–US$59.000 menjadi perhatian berikutnya.
Adapun dari sisi resistance, Coinbase Institutional menyoroti US$76.000 dan US$80.000–US$82.000, disusul US$88.000–US$90.000. Area tersebut menjadi tantangan bagi Bitcoin apabila terjadi pemulihan harga.
Perlu diperhatikan bahwa Bitcoin sempat turun ke sekitar US$65.000 pada 14 November, sehingga harga telah melewati area support US$66.000–US$68.000 yang sebelumnya dipantau Coinbase Institutional.
Level-level ini merupakan acuan analisis berdasarkan laporan masing-masing lembaga, bukan kepastian bahwa harga akan bergerak sesuai skenario tersebut.
Referensi +
