Utang AS Dekati US$40 Triliun, Apa Dampaknya ke Bitcoin?

Utang nasional Amerika Serikat semakin mendekati angka US$40 triliun, membawa kondisi fiskal negara tersebut kembali menjadi perhatian pasar. Per Selasa, total utang AS berada di kisaran US$39,9 triliun, atau setara sekitar US$116.000 jika dihitung per penduduk.

Besarnya utang tersebut tidak otomatis menentukan arah Bitcoin (BTC). Namun, konsekuensi dari meningkatnya kebutuhan pembiayaan pemerintah dapat memengaruhi kondisi yang lebih luas, mulai dari yield obligasi, biaya pinjaman, likuiditas pasar, hingga kemampuan investor mengalokasikan dana ke aset berisiko.

Di sisi lain, kenaikan utang pemerintah juga kembali mengangkat narasi Bitcoin sebagai aset dengan suplai maksimum yang terbatas. Kondisi ini menciptakan dinamika yang menarik: kekhawatiran fiskal dapat memperkuat perhatian terhadap Bitcoin, tetapi tekanan finansial yang menyertainya juga dapat membatasi kemampuan sebagian investor untuk membeli aset kripto.

Utang Membesar, Biaya Pembiayaan Ikut Jadi Sorotan

Peningkatan utang pemerintah tidak hanya menjadi persoalan angka pada neraca fiskal. Ketika kebutuhan pembiayaan pemerintah meningkat, kondisi pasar obligasi dan biaya pinjaman dapat ikut terpengaruh.

Laporan Conference Board memodelkan sejumlah skenario mengenai kondisi fiskal AS. Dalam skenario ekstrem berupa gagal bayar selama satu minggu, pembayaran pinjaman usaha kecil diperkirakan dapat meningkat 21,6%, biaya pinjaman mahasiswa naik 8,7%, dan biaya perumahan bertambah hingga 6,7%.

Simulasi tersebut bukan berarti AS diperkirakan akan mengalami gagal bayar, melainkan menggambarkan potensi konsekuensi apabila tekanan fiskal memburuk.

Bahkan dalam skenario dasar, rasio utang terhadap perekonomian AS diproyeksikan terus meningkat. Pada saat yang sama, program Social Security juga menghadapi tekanan pendanaan memasuki awal dekade 2030-an.

Bagi investor ritel, kondisi tersebut relevan karena semakin besar porsi pendapatan yang digunakan untuk cicilan dan kebutuhan sehari-hari, semakin terbatas pula dana yang tersedia untuk investasi, termasuk pada aset seperti Bitcoin.

Bitcoin Dihadapkan pada Daya Beli dan Yield Treasury 

Kondisi fiskal AS memberikan dua pengaruh yang berbeda terhadap Bitcoin.

Di satu sisi, peningkatan utang pemerintah dapat mempertahankan perhatian terhadap karakteristik Bitcoin yang memiliki suplai maksimum 21 juta BTC. Kelangkaan tersebut kerap menjadi salah satu alasan Bitcoin dibandingkan dengan aset alternatif ketika muncul kekhawatiran terhadap kondisi fiskal dan sistem moneter.

Namun, permintaan Bitcoin tetap bergantung pada ketersediaan modal investor. Data JPMorgan Chase Institute menunjukkan median pembeli kripto pada periode 2015 hingga pertengahan 2022 mengalokasikan sekitar US$620 ke aset kripto secara keseluruhan. Jika biaya hidup dan kredit meningkat, ruang untuk menambah investasi dapat ikut menyempit.

Bitcoin juga harus bersaing dengan instrumen lain ketika yield Treasury AS meningkat. Imbal hasil obligasi pemerintah yang lebih tinggi dapat membuat aset berisiko rendah relatif lebih menarik bagi sebagian investor dan berpotensi memengaruhi alokasi modal menuju aset berisiko.

Persaingan mendapatkan modal juga semakin besar. Per Juli, defisit bulanan AS mencapai sekitar US$432,3 miliar, sementara biaya bunga pemerintah diperkirakan mencapai US$1,37 triliun dalam satu tahun fiskal. Penerbitan obligasi korporasi AS pada periode yang dibahas juga mendekati US$1,7 triliun, naik sekitar 27% dibandingkan tahun sebelumnya.

Dampak Utang AS ke Bitcoin Tidak Satu Arah

Besarnya utang AS tidak dapat langsung diterjemahkan sebagai sentimen bullish ataupun bearish untuk Bitcoin.

Kekhawatiran terhadap kondisi fiskal dapat meningkatkan perhatian terhadap aset dengan suplai terbatas seperti Bitcoin. Namun, konsekuensi lain dari kondisi tersebut, seperti yield obligasi yang tinggi, biaya kredit yang meningkat, dan tekanan terhadap daya beli, dapat memberikan efek sebaliknya terhadap permintaan aset berisiko.

Karena itu, investor perlu melihat perkembangan utang AS bersama indikator lain seperti kebijakan suku bunga Federal Reserve, yield Treasury, inflasi, kondisi likuiditas, dan pergerakan dolar AS untuk menilai pengaruhnya terhadap pasar kripto.

Dengan utang nasional yang semakin dekat ke US$40 triliun, kondisi fiskal AS menjadi salah satu faktor makro yang layak diperhatikan investor Bitcoin, tetapi bukan satu-satunya penentu arah harga BTC.

Baca berita lainnya terkait aset Bitcoin di halaman ini.