<\/span><\/h2>\nTidak. Trading halt digunakan di berbagai bursa dunia, meskipun nama dan penerapannya tidak selalu sama.<\/p>\n
Untuk penghentian pasar secara luas akibat pergerakan indeks, istilah yang sering digunakan adalah market-wide circuit breakers atau MWCB.<\/p>\n
Sementara itu, penghentian pada satu saham dapat disebut stock-specific halt<\/em>, regulatory halt<\/em>, atau volatility pause<\/em>, sesuai penyebab dan istilah yang digunakan oleh bursa terkait.<\/p>\nPerlu dipahami bahwa tidak semua mekanisme pengendalian volatilitas menghentikan seluruh pasar. Sebagian hanya membatasi harga transaksi atau mengalihkan satu saham ke sesi lelang.<\/p>\n
<\/span>Dua Jenis Utama Trading Halt<\/span><\/h2>\n<\/span>1. Market-Wide Circuit Breakers: Penghentian Pasar secara Luas<\/span><\/h3>\nMarket-wide circuit breakers merupakan mekanisme penghentian perdagangan yang dipicu oleh pergerakan indeks acuan hingga ambang tertentu.<\/p>\n
Karena cakupannya luas, penghentian ini dapat memengaruhi banyak saham sekaligus, termasuk saham perusahaan yang tidak sedang mengumumkan berita negatif.<\/p>\n
Sebagai contoh, mekanisme MWCB di Amerika Serikat mengacu pada penurunan S&P 500. Pemicu tersebut tidak ditentukan oleh penurunan satu saham atau persentase perubahan Nasdaq Composite.<\/p>\n
<\/span>2. Stock-Specific Halts: Penghentian pada Saham Tertentu<\/span><\/h3>\nPenghentian jenis ini berlaku pada saham tertentu, sementara saham lain dapat tetap diperdagangkan.<\/p>\n
Dua konteks yang perlu dibedakan adalah:<\/p>\n
\n
\n\n\n| Jenis<\/th>\n | Pemicu Utama<\/th>\n | Hal yang Perlu Diperiksa<\/th>\n<\/tr>\n<\/thead>\n |
\n\n| Penghentian Terkait Informasi atau Regulasi<\/td>\n | Pengumuman material, permintaan klarifikasi, atau persoalan kepatuhan.<\/td>\n | Pengumuman bursa dan keterbukaan informasi perusahaan.<\/td>\n<\/tr>\n |
\n| Penghentian Terkait Volatilitas<\/td>\n | Harga atau kuotasi mencapai batas mekanisme pengendalian volatilitas.<\/td>\n | Aturan batas harga dan prosedur pembukaan kembali perdagangan.<\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n<\/div>\n Dengan demikian, satu saham yang berhenti diperdagangkan tidak otomatis menunjukkan bahwa seluruh bursa sedang mengalami krisis.<\/p>\n <\/span>Aturan Trading Halt di Indonesia<\/span><\/h2>\nDi Indonesia, penghentian perdagangan pasar akibat penurunan tajam IHSG dilakukan secara bertahap.<\/p>\n Ketentuan yang diberlakukan pada 8 April 2025 mengubah ambang penghentian menjadi lebih dari 8%, lebih dari 15%, dan lebih dari 20%<\/strong> dalam satu hari bursa yang sama.<\/p>\n\n \n\n\n| Penurunan IHSG<\/th>\n | Tindakan<\/th>\n<\/tr>\n<\/thead>\n | \n\n| Lebih dari 8%<\/td>\n | Trading halt selama 30 menit.<\/td>\n<\/tr>\n | \n| Penurunan berlanjut hingga lebih dari 15%<\/td>\n | Trading halt kembali selama 30 menit.<\/td>\n<\/tr>\n | \n| Penurunan berlanjut hingga lebih dari 20%<\/td>\n | Trading suspend hingga akhir sesi atau lebih dari satu sesi, setelah mendapat persetujuan atau perintah OJK.<\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n<\/div>\n Ketentuan tersebut tercantum dalam publikasi penyesuaian aturan BEI yang juga dimuat ASEAN Exchanges. Angka pada tahap lanjutan merupakan penurunan kumulatif dalam hari yang sama, bukan tambahan 15% setelah penurunan 8%.<\/p>\n <\/span>Perbandingan Trading Halt di Berbagai Negara<\/span><\/h2>\nBerikut gambaran mekanisme penghentian pasar secara luas. Tabel ini merupakan ringkasan; ketentuan waktu, tahapan, dan pembukaan kembali tetap mengikuti aturan masing-masing bursa.<\/p>\n \n \n\n\n| Negara \/ Pasar<\/th>\n | Indeks Acuan<\/th>\n | Ambang Pergerakan<\/th>\n | Gambaran Penghentian<\/th>\n<\/tr>\n<\/thead>\n | \n\n| Indonesia (BEI)<\/td>\n | IHSG<\/td>\n | Turun lebih dari 8%, 15%, dan 20%<\/td>\n | Dua tahap penghentian masing-masing 30 menit, kemudian suspensi pada tahap berikutnya.<\/td>\n<\/tr>\n | \n| Amerika Serikat<\/td>\n | S&P 500<\/td>\n | Turun 7%, 13%, dan 20%<\/td>\n | Level 1 dan 2: penghentian 15 menit jika terpicu sebelum pukul 15.25 ET. Level 3: perdagangan dihentikan selama sisa hari.<\/td>\n<\/tr>\n | \n| India (NSE dan BSE)<\/td>\n | Nifty 50 atau Sensex, mana yang lebih dahulu menembus ambang<\/td>\n | Naik atau turun 10%, 15%, dan 20%<\/td>\n | Durasi penghentian bergantung pada tingkat pergerakan dan waktu kejadian.<\/td>\n<\/tr>\n | \n| Korea Selatan (KRX)<\/td>\n | KOSPI atau KOSDAQ, sesuai pasar terkait<\/td>\n | Turun 8%, 15%, dan 20%, dengan syarat lanjutan<\/td>\n | Penghentian dilakukan bertahap. Pada tahap tertinggi, perdagangan dihentikan selama sisa hari.<\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n<\/div>\n<\/span>Trading Halt di Amerika Serikat<\/span><\/h2>\n<\/span>1. Menggunakan S&P 500 sebagai Acuan<\/span><\/h3>\nMarket-wide circuit breakers saham AS mengukur penurunan S&P 500 terhadap penutupan hari perdagangan sebelumnya.<\/p>\n \n \n\n\n| Level<\/th>\n | Penurunan S&P 500<\/th>\n | Ketentuan Utama<\/th>\n<\/tr>\n<\/thead>\n | \n\n| Level 1<\/td>\n | 7%<\/td>\n | Perdagangan dihentikan selama 15 menit jika pemicu terjadi sebelum pukul 15.25 ET.<\/td>\n<\/tr>\n | \n| Level 2<\/td>\n | 13%<\/td>\n | Perdagangan dihentikan selama 15 menit jika pemicu terjadi sebelum pukul 15.25 ET.<\/td>\n<\/tr>\n | \n| Level 3<\/td>\n | 20%<\/td>\n | Perdagangan dihentikan selama sisa hari perdagangan.<\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n<\/div>\n Untuk Level 1 dan Level 2, penurunan yang terjadi pada atau setelah 15.25 ET tidak memicu penghentian pasar melalui ketentuan tersebut. Level 3 berlaku kapan pun ambangnya tercapai dalam hari perdagangan. ET adalah waktu Amerika Serikat bagian timur, bukan WIB.<\/strong><\/p>\nMisalnya, S&P 500 ditutup pada 5.000 poin<\/strong> sehari sebelumnya. Secara sederhana, level pemicunya menjadi:<\/p>\n\n \n\n\n| Level<\/th>\n | Perhitungan Ilustratif<\/th>\n | Nilai Indeks<\/th>\n<\/tr>\n<\/thead>\n | \n\n| Level 1<\/td>\n | 5.000 \u00d7 93%<\/td>\n | 4.650<\/td>\n<\/tr>\n | \n| Level 2<\/td>\n | 5.000 \u00d7 87%<\/td>\n | 4.350<\/td>\n<\/tr>\n | \n| Level 3<\/td>\n | 5.000 \u00d7 80%<\/td>\n | 4.000<\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n Contoh ini menggunakan angka hipotetis untuk menjelaskan persentase. Pelaksanaan aktual mengikuti level pemicu dan prosedur resmi pasar.<\/p>\n<\/div>\n <\/span>3. Circuit Breaker Dapat Terjadi Lebih dari Sekali dalam Sehari<\/span><\/h3>\nJika pasar dibuka kembali setelah Level 1, kemudian penurunan mencapai Level 2 dalam waktu yang memenuhi ketentuan, penghentian berikutnya dapat terjadi.<\/p>\n Namun, pasar tidak berulang kali mengalami halt Level 1 hanya karena indeks bergerak bolak-balik melewati ambang 7%. Setiap Level 1 dan Level 2 hanya terpicu sekali dalam hari perdagangan yang sama.<\/p>\n <\/span>Penghentian Satu Saham di AS: Berita Material dan LULD<\/span><\/h2>\nSelain MWCB, investor saham AS perlu memahami penghentian pada saham individual.<\/p>\n <\/span>Penghentian karena Berita Material<\/span><\/h3>\nSaham dapat dihentikan sementara ketika terdapat informasi penting yang perlu disebarluaskan atau diklarifikasi.<\/p>\n Misalnya, perusahaan akan mengumumkan transaksi besar yang dapat mengubah prospek bisnis. Investor perlu membaca isi pengumumannya sebelum menyimpulkan apakah perkembangan tersebut positif atau negatif.<\/p>\n Penghentian karena berita tidak otomatis berarti perusahaan bermasalah.<\/strong> Konteks dan isi informasinya lebih penting daripada status halt itu sendiri.<\/p>\n<\/span>Penghentian karena Limit Up-Limit Down<\/span><\/h3>\nLimit Up-Limit Down atau LULD<\/strong> dirancang untuk mencegah transaksi saham AS terjadi di luar rentang harga tertentu.<\/p>\nRentang tersebut mengacu pada harga referensi yang dihitung dari transaksi yang memenuhi syarat selama lima menit sebelumnya. Parameter persentasenya berbeda berdasarkan kelompok saham dan tingkat harga.<\/p>\n Jika kondisi limit state<\/em> tidak terselesaikan dalam 15 detik, bursa pencatatan utama menetapkan jeda perdagangan lima menit, yang dapat diperpanjang sesuai ketentuan. Oleh karena itu, LULD tidak tepat disederhanakan sebagai aturan universal \u201csetiap saham naik atau turun 10% dalam lima menit pasti dihentikan.\u201d<\/p>\nPerbedaan utamanya: MWCB melihat kondisi pasar secara luas, sedangkan LULD menangani kondisi perdagangan pada saham individual.<\/p>\n <\/span>Trading Halt di India<\/span><\/h2>\nIndia menggunakan Nifty 50 atau BSE Sensex sebagai pemicu, bergantung pada indeks mana yang lebih dahulu menembus ambang. Mekanismenya berlaku ketika indeks bergerak naik maupun turun<\/strong>.<\/p>\n\n \n\n\n| Pergerakan Indeks<\/th>\n | Waktu India (IST)<\/th>\n | Durasi Penghentian<\/th>\n<\/tr>\n<\/thead>\n | \n\n| 10%<\/td>\n | Sebelum pukul 13.00<\/td>\n | 45 menit<\/td>\n<\/tr>\n | \n| 10%<\/td>\n | Pukul 13.00 hingga sebelum 14.30<\/td>\n | 15 menit<\/td>\n<\/tr>\n | \n| 10%<\/td>\n | Mulai pukul 14.30<\/td>\n | Tidak ada penghentian berdasarkan ambang ini<\/td>\n<\/tr>\n | \n| 15%<\/td>\n | Sebelum pukul 13.00<\/td>\n | 1 jam 45 menit<\/td>\n<\/tr>\n | \n| 15%<\/td>\n | Pukul 13.00 hingga sebelum 14.00<\/td>\n | 45 menit<\/td>\n<\/tr>\n | \n| 15%<\/td>\n | Mulai pukul 14.00<\/td>\n | Sisa hari perdagangan<\/td>\n<\/tr>\n | \n| 20%<\/td>\n | Kapan pun selama jam pasar<\/td>\n | Sisa hari perdagangan<\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n Jika pasar dibuka kembali setelah penghentian, terdapat sesi pre-open call auction<\/em> selama 15 menit. Karena itu, durasi jeda hingga perdagangan berkelanjutan kembali dimulai perlu memperhitungkan sesi lelang tersebut.<\/p>\n<\/div>\n<\/span>Trading Halt di Korea Selatan<\/span><\/h2>\nKorea Exchange atau KRX menerapkan circuit breaker bertahap pada pasar KOSPI dan KOSDAQ. Ambang utamanya adalah penurunan 8%, 15%, dan 20% dibandingkan penutupan sebelumnya.<\/p>\n Namun, pemicunya tidak cukup dipahami dari persentase saja. Ketentuan KRX mencakup durasi kondisi pemicu selama satu menit serta persyaratan penurunan tambahan untuk tahap berikutnya. Pada tahap tertinggi, perdagangan dihentikan untuk sisa hari.<\/p>\n Sebagai contoh, ketentuan KOSDAQ mensyaratkan tahap penghentian sebelumnya telah terjadi dan penurunan tambahan tertentu dari posisi ketika tahap sebelumnya terpicu. Artinya, tabel persentase merupakan gambaran awal, bukan keseluruhan prosedur.<\/p>\n <\/span>Bagaimana dengan Arab Saudi atau Tadawul?<\/span><\/h2>\nSaudi Exchange memiliki mekanisme volatility auction, yaitu lelang untuk membantu pembentukan harga ketika batas statis pada instrumen yang memenuhi ketentuan tersentuh.<\/p>\n Dokumen resmi Tadawul menjelaskan lelang volatilitas intrahari selama lima menit. Namun, mekanisme ini berkaitan dengan instrumen dan batas harga yang berlaku, sehingga tidak tepat ditulis sebagai aturan umum \u201cTASI naik atau turun 5%, lalu seluruh pasar berhenti lima menit.\u201d<\/p>\n Dalam artikel edukasi, perbedaan ini penting: penghentian pasar secara luas, penghentian satu saham, pembatasan harga, dan lelang volatilitas merupakan mekanisme yang saling berkaitan, tetapi memiliki cara kerja berbeda.<\/p>\n <\/span>Contoh Trading Halt saat Pandemi COVID-19<\/span><\/h2>\nPada awal pandemi COVID-19, pasar saham AS mengalami empat penghentian MWCB Level 1, yaitu pada:<\/p>\n \n- 9 Maret 2020.<\/li>\n
- 12 Maret 2020.<\/li>\n
- 16 Maret 2020.<\/li>\n
- 18 Maret 2020.<\/li>\n<\/ul>\n
NYSE mencatat keempat aktivasi tersebut terjadi dalam rentang dua minggu ketika pasar menghadapi ketidakpastian besar akibat pandemi.<\/p>\n Peristiwa ini menunjukkan bahwa trading halt dapat muncul berulang pada periode tekanan pasar. Jeda perdagangan menyediakan waktu untuk evaluasi, sedangkan perkembangan harga sesudahnya tetap bergantung pada informasi dan keseimbangan permintaan serta penawaran.<\/p>\n <\/span>Apa Perbedaan Trading Halt, Suspend, ARA, dan ARB?<\/span><\/h2>\nIstilah-istilah ini sering muncul bersamaan ketika pasar bergejolak, tetapi tidak memiliki arti yang sama.<\/p>\n | | | | | |